4 MAR 2025

 2025年3月初全球財經展望：動盪中的轉折點

美國「假中立」震盪全球市場

烏克蘭戰爭至今膠著，然而美國近期宣布終止對烏克蘭的軍援（據2025年3月美國國防部數據，停援規模達1,830億美元），這一決定不僅改變戰場局勢，更在全球金融市場掀起波瀾。表面上，美國宣稱此舉是「中立」以專注國內經濟，但實質上形同間接認同俄羅斯侵略行為，並為中國可能的對台行動開綠燈。這種政策轉向嚴重動搖了美國作為全球霸主的公信力，市場對美元的信心隨之下降。自停援消息公布以來，美元兌主要貨幣已下跌約5%，並可能進一步走弱。若美國持續放棄盟友支持，美元作為儲備貨幣的地位將受衝擊，進而引發美國經濟的系統性風險，甚至潛在崩潰——因為美國經濟長期依賴國際資本流入與債務融資，一旦信任崩解，資金外流與國債收益率飆升將難以避免。

歐洲市場因戰事擴散風險而承壓，資金加速流向黃金與瑞士法郎等避險資產。能源市場尤為動盪，天然氣與石油價格因俄羅斯供應的不確定性而波動，歐洲被迫尋求替代供應鏈，推高通脹預期。美國國債收益率短期因避險需求上升，但長期看，若美元信用受損，投資者可能轉向其他貨幣資產，進一步加劇美國經濟壓力。

中國經濟與地緣政治的雙重困境

與此同時，中國正面臨內外夾擊。人口萎縮與老齡化加劇導致勞動力市場收縮，內需疲弱，經濟增長放緩至多年低點。為應對危機，中國政府可能加大刺激力度，但過往經驗顯示，效果恐難持久。資本外流加劇，人民幣兌美元匯率在2025年初已跌破7.5，且貶值壓力持續上升。更令人擔憂的是，北京似乎在美國「中立」姿態下，加快對台軍事準備。特朗普的「讓美國再次偉大」（MAGA）政策明確拒絕為台灣提供軍援，這讓亞太地區地緣政治風險飆升。日圓與黃金成為避險首選，台灣股市與科技供應鏈則面臨崩盤風險，全球半導體產業可能因此陷入混亂。

香港：從財經穩健到發債求存與價值榨取

香港作為中國一部分，其經濟命運與內地緊密相連。過去，香港憑藉財政穩健與國際金融中心地位，吸引全球資本。然而，自1997年回歸以來，中國通過貿易、融資和資本市場從香港榨取了巨大經濟價值。粗略估計，過去27年（1997-2023），香港為內地創造了約5萬億美元的經濟活動，包括雙邊貿易累計約4萬億美元和內地企業在港融資超1萬億美元，而香港自身GDP僅增長約2,000億美元。這意味著香港的「淨貢獻」可能高達4萬億美元，這些價值被內地逐步吸納，削弱了香港的獨立經濟活力。如今，隨著中國經濟下行與地緣政治緊張，香港的財政儲備（2023年達4,968億美元）正被迅速消耗。為維持經濟運轉，香港政府可能被迫打破長期不發債的慣例，計劃在2025年發行特別債券以填補財政缺口。這一轉變不僅標誌著香港經濟價值的進一步流失，也預示其可能步入長期衰退。國際投資者對香港市場的信心下降，資金外流壓力將加劇港元穩定性風險。

總結

2025年3月初的全球金融市場充滿不確定性。美國「假中立」政策間接支持俄羅斯與中國的侵略行為，可能引發美元下跌與美國經濟崩潰；中國內憂外患加劇亞太緊張局勢；香港則從財經穩健走向發債求存，並在過去27年中被中國榨取約4萬億美元的經濟價值。投資者需高度警惕，優先配置黃金、日圓與瑞士法郎等避險資產，同時減少對美元資產與亞太股市的曝光。密切關注美國政策動向、中國軍事動作及香港債務計劃，將是調整投資策略的關鍵。

**註：左寫完用AI 修改過**